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一、2020年建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格回顧

圖1、Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

20年是極為不平凡的一年，在國(guó)家救市政策的激勵(lì)下，建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格走出先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

分季度來(lái)看，一季度受突發(fā)公共衛(wèi)生時(shí)間影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫停，價(jià)格大幅下挫，市場(chǎng)大幅虧損。得益于疫情防控的顯著成效和國(guó)家救市政策的出臺(tái)，下游用鋼企業(yè)率先恢復(fù)活力，進(jìn)而帶動(dòng)上游鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供需錯(cuò)配使得庫(kù)存快速去化，市場(chǎng)心態(tài)隨之逐步好轉(zhuǎn)，虧損幅度得以有效控制。隨著建筑鋼材供應(yīng)在三季度創(chuàng)下新高，前期供需矛盾得到修復(fù)，價(jià)格進(jìn)入振蕩期。四季度下游趕工現(xiàn)象明顯，供需錯(cuò)配再現(xiàn)，庫(kù)存加速去化，價(jià)格反彈幅度和速度達(dá)到年內(nèi)最大。

Mysteel螺紋鋼價(jià)格指數(shù)來(lái)看，低點(diǎn)為3537.8，高點(diǎn)為4636.9，價(jià)格波動(dòng)幅度明顯大于去年。

二、2020年建筑鋼材基本面回顧

1、2020年建筑鋼材需求表現(xiàn)強(qiáng)勁

圖2、全國(guó)周均成交量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖3、華東周均成交量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖4、北方周均成交量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖5、南方周均成交量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

得益于國(guó)內(nèi)疫情防控卓有成效以及積極的救市政策，需求自2月中旬過(guò)后快速恢復(fù)并長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行于歷史同期之上。

分區(qū)域來(lái)看，北方需求整體受京津冀一體化戰(zhàn)略和雄安新區(qū)建設(shè)推動(dòng)而爆發(fā)力十足，表現(xiàn)明顯優(yōu)于去年；南方需求整體受粵港澳大灣區(qū)建設(shè)推動(dòng)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于去年；華東地區(qū)建設(shè)力度雖不及前兩者，但其需求持續(xù)性較好，且三季度趕工期現(xiàn)象的出現(xiàn)使得本地區(qū)需求達(dá)到小高峰。

全年來(lái)看，截止11月30日，北方日成交均值同比增長(zhǎng)23.22%，華東日成交均值同比增長(zhǎng)3.26%，南方日成交均值同比增長(zhǎng)11.06%，全國(guó)日成交均值同比增長(zhǎng)8.65%，可見(jiàn)，20年的需求表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，為價(jià)格的先抑后揚(yáng)打下了堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。

2、2020年建筑鋼材產(chǎn)量創(chuàng)近四年新高

圖6、國(guó)內(nèi)螺紋鋼周實(shí)際產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖7、2019&2020年長(zhǎng)流程螺紋鋼產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖8、2019&2020年短流程螺紋鋼產(chǎn)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

需求的強(qiáng)勁帶動(dòng)了建筑鋼材產(chǎn)量的迅速回升，一至二季度，產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)且創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)，隨后在原材料漲幅過(guò)大，利潤(rùn)收窄的影響下而逐步下降。

分工藝來(lái)看，由于廢鋼價(jià)格整體波動(dòng)不及鐵礦石、焦炭，短流程生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定度較高，全年產(chǎn)能利用率更為穩(wěn)定。

全年來(lái)看，周產(chǎn)量高點(diǎn)出現(xiàn)在7月3日，值為400.75萬(wàn)噸/周，2020年螺紋鋼產(chǎn)量預(yù)估在2.855億噸，較2019年增加1350萬(wàn)噸，2020年線(xiàn)盤(pán)產(chǎn)量預(yù)估在1.49億噸，較2019年增加610萬(wàn)噸。

3、短流程企業(yè)利潤(rùn)差異化明顯加大

（1）鋼坯、螺紋鋼價(jià)差長(zhǎng)時(shí)間在正常值之下

圖9、螺紋鋼與鋼坯價(jià)差關(guān)系

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)上來(lái)看，調(diào)坯軋材企業(yè)優(yōu)勢(shì)偏小。受高爐、電爐坯料自供量增加影響，外賣(mài)坯資源量明顯下降，鋼坯價(jià)格偏高，和螺紋鋼的價(jià)差較長(zhǎng)時(shí)間保持在200元/噸附近，生產(chǎn)利潤(rùn)低下導(dǎo)致調(diào)坯軋材企業(yè)采購(gòu)積極性不高，更多的采購(gòu)國(guó)外進(jìn)口鋼坯維持生產(chǎn)。只有在四季度螺紋鋼大幅反彈，和鋼坯價(jià)差拉開(kāi)之后，產(chǎn)量才有明顯的提升。

（2）廢鋼、螺紋鋼價(jià)差長(zhǎng)時(shí)間圍繞正常值波動(dòng)

圖10、螺紋鋼與廢鋼價(jià)差關(guān)系

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

相比于調(diào)坯軋材企業(yè)，電弧爐企業(yè)生產(chǎn)則更有優(yōu)勢(shì)，螺紋鋼和廢鋼價(jià)差長(zhǎng)間保持在合理價(jià)差附近，生產(chǎn)利潤(rùn)保持在100-300元/噸，四季度在螺紋鋼大幅反彈的影響下，生產(chǎn)利潤(rùn)一度達(dá)到500元/噸。故全年來(lái)看，短流程企業(yè)產(chǎn)能利用率較為穩(wěn)定，電弧爐企業(yè)占比較大。

4、螺紋鋼資源南北流通力度明顯減弱

圖11、南北價(jià)差關(guān)系

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受京津冀一體化建設(shè)尤其是雄安新區(qū)建設(shè)影響，東北、華北地區(qū)需求爆發(fā)力強(qiáng)，需求長(zhǎng)時(shí)間偏好，當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象，價(jià)格保持高位，四季度之前，南北價(jià)差長(zhǎng)時(shí)間偏低，導(dǎo)致北材南下體量明顯萎縮，四季度雖有明顯恢復(fù)，但到貨節(jié)奏依舊偏慢，這一現(xiàn)象也間接的影響了南方部分地區(qū)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的供不應(yīng)求現(xiàn)象。

5、2020年建筑鋼材庫(kù)存快速去化

圖12、國(guó)內(nèi)螺紋鋼總庫(kù)存

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖13、國(guó)內(nèi)線(xiàn)盤(pán)總庫(kù)存

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

得益于20年兩次明顯的供需錯(cuò)配，建筑鋼材總庫(kù)存快速大幅去化，分別為二季度和四季度，其中二季度庫(kù)存去化速度最快。普遍超出市場(chǎng)預(yù)期的是，進(jìn)入四季度，尤其是12月份，建筑鋼材整體庫(kù)存仍處去化周期之中，截止目前，社會(huì)庫(kù)存總體水平已處于低位。

縱觀(guān)2020年，國(guó)內(nèi)建筑鋼材總體庫(kù)存高點(diǎn)為2816.48萬(wàn)噸，時(shí)間點(diǎn)為3月13日；截止11月27日，建筑鋼材總庫(kù)存831.58萬(wàn)噸，全年降幅達(dá)70.47%。2019年國(guó)內(nèi)建筑鋼材總體庫(kù)存高點(diǎn)為1782.29萬(wàn)噸，低點(diǎn)為611.74萬(wàn)噸，降幅僅為65.68%。可見(jiàn)，全年需求旺盛是引發(fā)行情的首要原因。

6、2020年建筑鋼材進(jìn)出口情況：

圖14、2019&2020年鋼筋凈出口變化.

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖15、2019&2020年線(xiàn)材凈出口變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

國(guó)際疫情形勢(shì)始終嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)遭遇重創(chuàng)，需求大幅下滑，甚至由于國(guó)內(nèi)需求量的明顯提升，進(jìn)口量大幅增加。其中鋼筋凈出口更是出現(xiàn)了罕見(jiàn)的逆差，Mysteel預(yù)估2020年鋼筋凈出口逆差為107萬(wàn)噸，2019年凈進(jìn)口順差43萬(wàn)噸，較2019年擴(kuò)大150萬(wàn)噸。線(xiàn)材凈出口繼續(xù)保持順差，但順差幅度明顯收窄，值為154萬(wàn)噸。

7、2020年建筑鋼材基本面情況總結(jié)：

圖16、國(guó)內(nèi)產(chǎn)量、需求、庫(kù)存月度變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

縱觀(guān)全年格局——需求牽引供給：京津冀一體化，粵港澳大灣區(qū)，尤其是雄安新區(qū)的建設(shè)力度較大，華北、東北資源以北方消化為主，北材南下量偏低，導(dǎo)致盡管產(chǎn)量偏高，旺季的南方市場(chǎng)供需缺口依舊較大。

基本面角度來(lái)看：供需均創(chuàng)下近四年的新高，一季度受冬儲(chǔ)情緒和疫情影響大幅下跌，二至四季度受供需兩旺推動(dòng)，價(jià)格大幅上漲；

從周期角度來(lái)看：一季度受冬儲(chǔ)情緒和疫情影響，價(jià)格出現(xiàn)了兩輪大幅下跌；二季度供需由松向緊，庫(kù)存大幅去化，無(wú)矛盾，形成成本推動(dòng)型行情；三、四季度終端趕工期現(xiàn)象異常明顯，供需再度錯(cuò)配，低庫(kù)存疊加通脹預(yù)期引發(fā)大幅上漲行情。

三、2021年建筑鋼材走勢(shì)展望

1、預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)建筑鋼材產(chǎn)量同比增加，增幅收窄

圖16、2019&2020年螺紋鋼產(chǎn)量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖17、2019&2020年線(xiàn)盤(pán)產(chǎn)量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

縱觀(guān)2020年產(chǎn)量全年走勢(shì)，其大幅增長(zhǎng)的原因一方面是供給側(cè)改革進(jìn)入調(diào)結(jié)構(gòu)階段，兼并重組后優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量增加；另一方面是需求的大幅增長(zhǎng)引發(fā)產(chǎn)能利用率明顯提升，產(chǎn)量增長(zhǎng)主要集中在二季度，這一現(xiàn)象和國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇先于產(chǎn)量是密不可分的。

展望2021年，盡管優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將繼續(xù)增加，但需求釋放節(jié)奏將不再受到疫情的影響，2021的需求集中爆發(fā)力度將不及2020年，產(chǎn)量增長(zhǎng)力度將受到一定的抑制，此外，對(duì)粗鋼產(chǎn)量的抑制政策也將對(duì)建筑鋼材產(chǎn)量的增長(zhǎng)空間產(chǎn)生明顯抑制。Mysteel預(yù)計(jì)2021年螺紋鋼產(chǎn)量2.945億噸，較2020年同比增長(zhǎng)900萬(wàn)噸或3.2%，預(yù)計(jì)2021年線(xiàn)盤(pán)產(chǎn)量1.54億噸，同比增加452萬(wàn)噸或3.0%。

2、預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)建筑鋼材實(shí)際表觀(guān)消費(fèi)量繼續(xù)增加，增幅同比收窄

圖18、2019&2020年螺紋鋼表觀(guān)消費(fèi)量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖19、2019&2020年線(xiàn)盤(pán)表觀(guān)消費(fèi)量變化

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

受產(chǎn)量明顯增加、庫(kù)存快速去化，進(jìn)口量明顯增加三大因素的影響，2020年螺紋鋼實(shí)際表觀(guān)消費(fèi)量2.85億噸，較去年同期增長(zhǎng)1418萬(wàn)噸或5.2%，2020年線(xiàn)盤(pán)實(shí)際表觀(guān)消費(fèi)量1.47億噸，較去年同期增長(zhǎng)731.74萬(wàn)噸或5.2%。

考慮到2021年產(chǎn)量增幅同比收窄，市場(chǎng)蓄水池功能的提升，進(jìn)口量減少，預(yù)計(jì)2021年螺紋鋼實(shí)際表觀(guān)消費(fèi)量2.93億噸，較去年同期增長(zhǎng)759萬(wàn)噸或2.7%，2021年線(xiàn)盤(pán)實(shí)際表觀(guān)消費(fèi)量1.50億噸，較去年同期增長(zhǎng)274萬(wàn)噸或1.9%。

3、預(yù)計(jì)2021年基本面需求牽引供給，均價(jià)重心上移

圖20、近四年Myspic螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)